一、

介绍锂资源的分布和投资。

在政策支持、锂离子电池储能、新能源汽车需求强劲的推动下，中国锂行业快速增长。相应地，锂作为锂电池的重要原材料之一，也备受追捧。2022年底锂资源价格持续上涨，引发了行业新一轮投资战略部署和竞争。与此同时，许多锂电池行业上市公司计划发行GDR[1]，包括锂电池、上游原材料、正负极材料、隔膜、电解液和锂电池相关生产设备。

截至2021年，全球已发现锂资源约为8900万吨，主要集中在玻利维亚、阿根廷、智利、美国、澳大利亚和中国。目前，我国已发现锂资源达到534万吨，主要是盐湖卤水，占全球总储备的6%。南美三国故有“锂三角”之称，全球超过一半的已发现锂资源位于“锂三角”地带，2022年下半年，阿根廷、玻利维亚和智利计划建立一个“锂三角欧佩克”(Lithium-OPEC)，这是一个“锂三角欧佩克”，这是一个“锂三角欧佩克”。

随着全球对锂资源需求的不断增加，上一代锂电池的广泛应用开始进入使用周期退役阶段。结合锂矿不可再生的性质，锂电池的回收再利用已经成为目前的热门赛道。但目前国内锂资源供应能力与日益增长的需求脱节，国内外锂资源项目也相应成为近期产业政策支持方向和投融资热点。

二、

动力电池回收的主要环节。

整个动力电池回收产业链包括以下几个主要环节[2]：

动力电池回收产业链一般包括电池应用、回收渠道、网络、梯级利用、预处理、材料再利用等多个环节。一般来说，动力电池的使用寿命一般为5到8年。电池容量下降到80%以下后，如果不能有效满足新能源汽车的使用需求，就会面临退役和强制回收。目前国内对动力电池强制退役没有硬性要求。动力电池回收主要有两种方式。一种是梯级利用符合能量衰减程度的电池(电池容量为20%-80%)，另一种是拆卸不能梯级利用的电池(拆卸0%)。

漫长、耗时数年甚至数十年都是正常的。这也证明了政策性保险机构在重大项目的实施中不仅起到了即时的作用，也起到了历史的作用。相应地，项目参与者应该以历史的眼光处理项目，而不是以一时的得失论成败！

三、

有关国内锂电池回收政策。

早在2009年，中国就出台了动力电池回收相关法律法规[3]。直到2018年2月，工业和信息化部等7个部门联合发布了《新能源汽车动力电池回收管理暂行办法》和《关于做好新能源汽车动力电池回收试点工作的通知》，标志着中国动力电池回收业务进入大规模实施阶段[4]。

此外，《中华人民共和国固体废物污染环境防治法》[5]规定了电气电子、铅电池、汽车动力电池等产品的生产者责任延伸制度，促使汽车生产企业建立与产品销量相匹配的废旧动力电池回收系统。生产者责任延伸制度是指将生产者对其产品的资源环境责任从生产环节延伸到产品设计、流通消费、回收利用、废物处置等全生命周期的制度[6]。此外，中央政府和各级政府对锂电池行业实施了各种具体的政策和措施，以支持锂电池产业发展。

目前国家级动力电池回收系统的监管体系和市场机制还有待完善，动力电池(尤其是私家乘用车)的回收再利用市场仍然相对破碎。逐步建立完善的动力电池回收体系，打通动力电池流通机制中的瓶颈，形成动力电池产业链的“闭环”。下一步立法和系统建设的重要任务仍将是落实和加强动力电池回收市场各参与者的责任。

四、

海外代表国家锂电池回收政策。

目前，欧洲、美国、日本等法国领域的动力电池回收责任分配制度已经相对成熟。我们对这些适用于海外主要市场的动力电池回收法律做了如下总结:

欧洲。

动力电池回收政策，欧盟采取了严格的立法，主要法律包括《电池和电池指令(Directiveonbatteriesandacculatorscontaingcertaindangeroussubstances)》、《电池回收指令》(Directiveonbatteriesandaculatorsandwastebatteriesandaculators)，以及《欧盟》

在欧盟国家中，德国的动力电池回收行业是最成熟、最完善的，明确要求电池产业链中的制造商、销售商、回收商和消费者都有相应的回收责任和义务。具体来说，消费者环节采用“存款”制度，促使消费者自发上交废旧电池，获得存款退款；在电池制造商和经销商环节，采用政府登记制度，要求经销商配合制造商组织电池回收工作，并向消费者介绍免费回收电池的地方；在终端废品回收站和指定回收商店，明确其无条件接受废旧动力锂电池转移。

美国。

在美国联邦层面，废物回收一般遵循以生产者责任延伸为原则的回收系统，电池制造商应负责组织废旧电池回收，并承担相关责任。同时，在电池生产者环节采用统一的识别系统，使锂电池等动力电池得到回收。在州一级，新能源应用广泛的地区对厂商制定了更细致、更完善、更强制的约束。例如，根据《加州电池回收法》(CaliforniaBatteryReclingAct)的规定，动力电池制造商和动力电池制造商必须

收集：制造商应建立方便消费者的废旧动力电池收集系统和服务网络；

运输：制造商应将收集到的废旧动力电池运输到相应的回收设施；

回收：制造商应确保收集到的废动力电池得到适当的回收或处理，以最大限度地减少有害废物的产生；

报告：制造商应向加州有毒物质控制部提交年度报告，详细说明今年的收集和回收活动。

日本。

日本走在动力电池回收的前列，其成熟的循环经济发展体系为动力电池(锂电池)的回收利用提供了良好的基础，整个社会形成了主观热情高的电池回收趋势。早在电动汽车进入主流市场之前，日本就开展了动力电池回收利用体系的前瞻性建设。1954年颁布的《清洁法》规定，垃圾分类、回收和减量化处理体系已经实施。后续颁布的《再生资源法》进一步指定了废旧电池由消费者回收到再生企业的具体渠道，明确了生产者、管理者和消费者的责任。

2018年，日本多家汽车制造商组成电池回收联盟(以丰田、本田为代表)，推动电动汽车退役动力电池回收。联盟实施的模式是:先拆解退役电池，然后回收工厂回收，从中获得汽车制造商的补贴。

五

动力电池回收行业投资法律尽调。

注意事项。

结合动力电池回收行业的特点，我们总结了动力电池回收行业投资需要关注的关键问题：

知识产权。

因为目标企业的资产很大程度上依赖于其所拥有的知识产权，包括未获得专利的专有技术和商业秘密。因此，调整目标企业的重点之一是审查公司自主研发的知识产权是否具有完整独立的所有权，是否有有效授权或许可使用第三方知识产权。此外，核心技术人员在职期间的职务发明及其保密义务对公司保护自主研发的知识产权至关重要。因此，需要专业的法律顾问跟踪研究相关法律法规，对公司具有知识产权的独立性、完整性、完整性和独立性的知识产权利进行为进行为进行审查。

值得注意的是，企业面临着不同形式的信息披露义务，无论是非公开募集资金、收购还是其他形式的投资，信息披露义务的程度和界限也是投资者需要特别注意的风险点。一方面，法律法规和投资者对企业信息披露提出了一定的要求；另一方面，由于内部控制制度、知识产权和商业秘密，目标公司不能过多披露其公司信息，以免陷入关键信息泄露的风险。从商业安排的角度来看，投资者和公司对信息披露的规模和界限是谈判利益的关键。

二是环境合规。

废锂电池含有大量的电解液和重金属，属于危险固体废物。根据我国现行法律法规，相关企业应严格执行环境影响评价体系，按照环境保护“三同时”要求建设配套的环境保护设施，并在建设项目竣工后组织竣工环境保护验收，验收合格后方可投入生产。对于列入固定污染源排放许可证分类管理清单的建设项目，企业应当按照国家排放许可证相关管理规定的要求，如《排放许可证申请与发放技术规范废弃资源加工行业》，申请《排放许可证》和《废弃物许可证一般调整》。动力电池回收资质保险公司也应当持有资质

土地使用要求。

根据《新能源汽车废旧动力电池综合利用行业规范条件》，企业不得在自然保护区、风景名胜区、饮用水水源保护区、永久基本农田保护区、法律法规禁止的其他区域非法建设投产。建议注意整理目标公司的工厂选址、土地使用权证书、规划许可证、建设许可证等各类文件。

四是政府优惠政策和补贴。

动力电池回收行业还处于早期阶段，对政策有很大的依赖性。建议对目标公司获得政府优惠政策和补贴的条件、金额和期限进行详细梳理，以判断目标企业在获得政府优惠政策和补贴的过程中是否存在欺诈行为，目标企业是否持续符合政府补贴和优惠政策的条件。

5.上下游产业分布及利润/责任划分。

在初始接触阶段，建议通过管理面试了解公司上下游的现有布局、利润分配机制和未来规划。比如了解和控制第三方回收处理环节和回收路径，了解和控制第三方回收的技术成熟度，是否还有分包安排。如果公司拥有回收场地设备，应充分评估当地政府在这方面的支持政策和潜在的环境风险。我们还需要充分了解现有回收下游的应用布局，并与财务顾问一起了解公司的利润焦点和成本控制。

考虑到目前国内外锂电池领域的监管趋势，锂电池的回收利用将与上下游完成更深层次的联系。目标公司整合上下游渠道资源，参与整个产业链也是公司前景的重要考虑因素。目标公司应与上下游合作伙伴保持长期稳定的关系，结合行业最新发展趋势。为了更好地适应快速变化的产业和政策环境，目标公司与上下游的战略合作关系需要紧密契合国家和地方产业政策。

国内一些新能源产业发展迅速的地方也根据当地的实际需要制定了配套政策。比如2020年，广东省作为全国试点，发布了《关于进一步做好新能源汽车动力电池回收可追溯管理工作的通知》，规范了动力电池的回收行为，对回收电池的可追溯性和流向监控提出了相对完善的要求。目标公司的运营应符合这些地方法律法规的要求。

合规性内部控制。

电池回收企业面临着较高的环保要求和标准。相应地，其潜在的违规风险也较高。如果企业违反环保法规，造成严重后果，企业和高管个人将面临行政处罚(如罚款、吊销营业执照)，甚至刑事犯罪(如污染环境罪)，间接影响企业的经营、融资和上市。基于此，动力电池企业在内部控制建设上应该有更高的标准和要求。我们建议首先对公司内部控制体系的现状进行全面调查，识别内部控制体系的缺陷；同时，要注意公司内部是否有完善的配套决策机制度，明确立足以便于此，并明确立足以求。

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