1、动力锂电池回收行业未来潜力如何？

随着新能源汽车成交量的增加，动力锂电池的消耗量迅速增加。2011-2019年动力电池装机容量年复合增长率达到80.15%，但当动力锂电池寿命降至80%以下时，需要更新。

动力电池的使用寿命一般为5-8年。2015年新能源汽车销量快速增长，预计2020-2013年中国将迎来动力电池报废浪潮。

目前，我国动力锂电池回收网络还不完善。2018年，我国动力锂电池报废量超过7万吨，动力锂电池有效回收处理量不足6000吨，占报废量的9%，说明动力锂电池回收领域仍是一片需要挖掘的蓝海。

目前，动力电池的回收主要有两种模式：梯队利用和再生利用。磷酸铁锂电池的容量衰减远小于三元材料电池，适用于梯队利用。三元电池富含有价金属，适用于再生利用模式。目前，梯队利用规模小，处于示范应用阶段，仅占动力电池回收处理的15%。目前，回收利用主要是回收利用。

在动力锂电池回收企业的生产成本中，废旧动力锂电池和金属废料是主要的回收材料，约占回收总成本的70%。

通信基站是电力电池梯队利用的最佳场景。目前，铅酸电池通常用于通信基站的储能。梯队利用电池的性价比相对较高，至少是铅酸电池的1.2倍，使用寿命内每KWh的摊销费用仅为铅酸电池的1/3左右。

通信塔基站龙头中国塔宣布，自2018年以来，铅酸电池已停止采购，梯级动力电池已使用800MWh，共1万吨，可使用5万个基站。

低速电动汽车也是电池梯级利用的主要应用领域。目前，我国低速电动汽车平均年销量增长率在65%左右。随着低速电动汽车市场的快速增长，电池的梯级利用将受益于未来。

在回收模式下，湿法工艺是主流工艺。据陶志军等人计算，每吨三元电池平均收入超过1.7万元，处理成本约1.5万元，每吨收入约2000元。

回收产品是各种金属，收入会随着金属价格的波动而波动。目前，回收金属价格正在上涨，收入将进一步扩大。

根据国际市场研究机构MarketsandMarkets的计算，预计2025年全球动力电池回收行业规模将达到122亿美元，2030年将达到181亿美元，与2019年相比有100倍的增长空间。

2014-2018年，我国动力锂电池回收处理市场规模快速增长，从0.3亿元增长到8.7亿元，年复合增长率高达126.6%。

预计2021-2025年动力电池回收市场规模将实现年复合增长率43.2%的快速增长，预计2025年市场规模将超过100亿元。

二、核心企业。

在国际上，动力电池回收领域的企业主要是汽车企业和能源企业，主要包括4renergy（商业上最成功的锂电池梯级利用企业）、奔驰、宝马、通用集团、ABB等。在中国，有30多家市场参与者，代表性企业有：

目前，当回收模式是动力电池的主流时，随着市场空间的进一步扩大，格林美、邦普循环、赣州豪鹏等传统锂电池回收企业将受益。

邦普循环和格林美技术相对成熟，动力锂电池回收处理市场份额分别为25%和15%，总市场份额约为40%。

三、格林美。

格林美创始人徐开华毕业于中南大学冶金材料专业。曾在中南大学从事科研教学工作。现任公司董事长兼总经理、中南大学兼职教授、中国再生资源回收协会副会长。创始人在公司成立前积累了丰富的科研技术经验，为公司注入了良好的研发和技术基因。

格林美成立于2001年，最早从事废弃镍钴资源的再造。目前，超细钴粉在全球市场占有率达到40%，在中国占有率达到50%。它已成为世界上最大的钴粉制造企业。

2012年和2015年，分别收购江苏凯力克51%和49%的股权，成为全资子公司，正式进入电池正极前驱行业。自2017年以来，它一直是世界上最大的出货量，也是电池正极前驱的领导者。

截至2019年底，公司已申请专利1956项，参与制定和修订国家和行业标准226项，居行业第一。

公司拥有唯一的国家工程技术中心——国家电子废物回收工程技术研究中心。

电池材料（三元正极前驱体）、再生资源利用、镍钴钨产品和硬质合金是其三大业务。电池材料的比例从2015年的30.39%上升到2019年的62.49%，已成为其业绩的主要增长点。

公司营收增长迅速，从2015年的51.17亿元增长到2019年的143.54亿元，四年间近三倍。

前驱体技术占正极技术的60%，直接决定了正极体系和性能，其价值占正极成本的近50%。

随着三元电池装机容量的快速增长，将进一步打开三元正极前驱体的纯增量市场空间。

目前，三元正极前驱的行业集中度较高，行业CR5达到69%。2019年，格林美占据23%的市场份额，在行业中处于领先地位。

公司积极布局动力电池回收，与世界180多家知名汽车制造商签署了动力电池回收协议，建立了以城市为主体、以社区为单位的全国最大的废电池回收体系。

目前，武汉、荆门、无锡已建成三条废旧动力电池组绿色拆解线，年可处理废旧动力电池组25万套。

2020年，定增募资3亿元，投资建设年产5万套车用和5万套动力电池PACK生产线，有望充分受益于动力电池回收蓝海市场的爆发。

通过“电池回收-原材料再造-材料再造-电池组再造-新能源汽车服务”，形成工业闭环，有助于保证原材料的正常供应，降低成本，提高毛利率。

总结。总结。总结。

1.动力电池回收即将启动，预计2020-2013年我国将迎来动力电池报废浪潮。

2.动力电池回收市场空间广阔。预计未来五年复合增长率将达到45%，2025年市场规模将超过100亿元。

3.在a股，除了龙头目标格林美，还有中国铁塔、光华科技、天奇股份等。

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